2019年欧洲和美约有143万吨废铜净出口，电缆线回收近两年低于这一数据，来亚原定11月实施的废旧金属进口紧缩，政策推迟到明年，欧盟表示，11月电缆线回收修改欧盟固废运输条例，限制固废出口，欧美当地企业恢复企业活动，欧美国内根据中有色金属，工业协会再生金属分会的数据。

按废铜平均回收期15-20年计算，目前电缆线回收铜资源废弃量和回收量进入上升期，预计2022年废铜金属回收量255万吨，2022年国内废铜供给量375万金属吨，废铜需求量约180万吨作为冶炼环节？由于棒的生产能力也有消耗，供给不足，预计2022年废铜的供给也会吃紧。

GDP缺口封闭在道路上，电缆线回收经济驱动减弱，今年的海外经济受到严重的供给冲击，GDP缺口关闭暂时受阻，但从目前海外主要经济体的供需修复和库存修复情况来看，GDP缺口很可能会逐渐恢复关闭轨迹，并于2022年完成关闭，经济驱动方面有所减弱。

其中美国GDP缺口逐渐关闭，明年电缆线回收仍有望支撑经济，但由于进一步修复空间有限，支撑极限减弱，乐观情况下GDP缺口有望于明年关闭。欧洲的GDP缺口现在修复状况更糟，明年的修复空间更大，补充周期有可能比美国的经济驱动力更强难以忽视的锚-通货膨胀的不可抗力上升。

以来，美联储货币政策的锚点优先封锁就业，但随着电缆线回收经济复苏失业率持续下降，劳动参与率未能恢复到疫情爆发前的水平，但急剧增长的通胀持续给政策决策带来压力，公众不得不转向鹰派。为什么通货膨胀成了当前决策的重要依据？我们认为多方面的原因和通货膨胀很难遵守“一时论”。

首先，从电缆线回收构成来看，商品类不包括食品和能源类的价格比去年同期远远超过历史水平，单月呈现近10%的极值，在商品类价格暴涨的背景下，今年美国的GDP缺口居历史高位。随着全球供应链的持续修复和物流效率的提高，差距趋于封闭，商品类价格缺乏进一步大幅上涨的动力，但是差距的封闭需要一定的时间，预计高位波动的商品价格在通货膨胀中得到一定的支持。

第二虽然服务业不含能源价格目前回升至疫情前水平，但电缆线回收仍有上升潜力，也是通胀不是“一时论”的重要因素，劳动参与率的下降使得劳动力短缺难以恢复到疫情前的水平，电缆线回收工资有持续上升劳动力成本的趋势。房价向房屋租金的传导也需要时间，约领先一年半左右，从两者的运行来看，租金未来的上涨将继续推高服务类价格的通货膨胀。

阶段性疫情复发还会对服务型消费产生负面影响，电缆线回收服务型消费自身的修复还有空间，因此，服务类价格继商品类价格之后，将通货膨胀继续维持在高位。综合来看电缆线回收，由于误判通货膨胀将因GDP缺口关闭而逐渐下跌，美国的货币政策无法在极限上收紧。