电缆回收2022年国内精铜产量将从限电中恢复，硫酸价格下降将拉动炼铁厂的利润，2020年以来，国内冶炼厂明显放缓了扩大生产的步伐，而且2021年冶炼厂扩大生产进度远远不及预期，大冶有色、国兴铜业搬迁改造等项目推迟到2022年，2021年是江铜宏源铜业10万吨项目2022年新项目投产不如预期，但随着2020年下半年新项目投产逐步完成，2021年上半年炼铜产量较去年同期大幅增加，4月产量达到87.8万吨。

电缆回收但由于下半年国内冶炼厂的突发性检查，国内精铜产量环比持续下降，每月减量2万吨左右9月份起，由于限电和能耗双控制，炼铁厂减产更超出预期，电缆回收10月份国内精铜产量降至80万吨以下11月国内制电放松，冶炼厂产量逐渐恢复，再加上年末冶炼厂有应急计划，预计12月国内制铜产量比上个月继续回升。

电缆回收2021年全年国内纯铜产量比去年同期增长8%左右，预计年产量将达到近1000万吨，冶炼厂的主要利润来源是铜矿加工费和冶炼副产物。2021年原材料硫进口受限，电缆回收在磷肥、钛白粉等需求较好的推动下，硫酸价格暴涨，9月国内硫酸平均价格一度上涨至1000元/吨以上。

电缆回收冶炼厂由1吨精制铜生产大致3.5吨硫酸，1吨硫酸成本为100-150元/吨，因此2021年副产品硫酸，将为国内冶炼厂带来丰富的利润。但四季度以来电缆回收，原材料价格大幅上涨日益凸显抑制消费，随着化肥出口政策的收紧，硫酸需求持续下降，磷酸一铵出口7月以来大幅减少。

电缆回收截至12月10日，全国硫酸市场价格降至555元/吨，高于年内价格，基本腰斩，但是作为硫酸重要原材料的硫磺，目前价格仍居高位，电缆回收预计后续硫磺价格将支撑硫酸价格，硫酸价格持续大跌的空间有限。但从长远来看，疫情好转全球航运畅通后，国内硫磺进口增加，电缆回收硫磺价格暴涨将带动硫酸价格恢复往年正常水平，国内冶炼厂利润也将大幅下跌，但在全球磷肥、钛白粉需求较好的背景下，但从加工费来看，2021年12月Freeport和国内冶炼厂确定的2022年铜精矿长单加工费Benchmark为65美元/吨，比2021年59.5美元/吨上涨5.5美元/吨，加工费回升对炼铁厂的利润贡献有一定的增量。

电缆回收由于2021年冶炼扩产计划推迟到2022年，预计2022年国内扩产粗炼和精炼产能将分别增加66万吨，同时，由于2022年国内发生电力短缺的概率较低，国内纯铜产量有望从限电中恢复，预计2022年国内纯铜产量将进一步增加，全年铜点上涨水将比2021年下降，电缆回收结构性套利机会将比2021年减少，预计2022年废铜进口将趋于稳定，关注马来西亚的废铜政策。

国内开始限制废铜进口后，国内电缆回收企业在东南亚建厂，不符合进口标准的废铜在国外被分解冶炼进入国内，2020年从马来西亚进口的再生铜所占比例达到18%，2018年仅为4%。但是电缆回收，随着东南亚地区环境意识的提高，2021年马来西亚收紧允许进口的废金属标准，要求进口的废铜金属含量至少达到94.75%，新标准对铜金属量的要求与我国再生铜原料标准相差无几。