废旧电缆回收供给视角预计2022年整体供给放缓，铜精矿端2022年上半年新增产能集中投入，受疫情影响供需失衡，供给压力增加。电解铜供给方，2022年以电缆为首的废旧电缆回收冶炼厂有望在恢复加工费，利润和缓解限电生产问题的情况下，维持高开工率的地位，此外，在“碳中和”的背景下，废铜的使用比重有望在未来恢复。

需求视角电力、家电等传统消费领域增长率下降，废旧电缆回收无亮点，新能源将成为铜未来新的需求增长点，2021年全球新能源、太阳能发电和风力发电的铜消费占比仅为6%左右，未来5年全球新能源和太阳能发电的消费占比逐年上升，“碳中和”新能源革命将成为铜未来消费的重要增长点。

2021行情回顾废旧电缆回收，上半年随波逐流，达到预期，下半年高位震荡凸显韧性，向下滑动可以显示更多的内容，截至2021年，SHFE铜期货走势大致分为四个阶段。上台点燃了通胀预期1月上旬至5月上旬，1月7日正式当选电缆疫情好转，带动铜币价格上涨，3月签署了1.9万亿元的财政刺激政策，铜币价格在货币财政双松的情况下，突飞猛进。

废旧电缆回收铜价上涨至每吨10000废铜，SHFE铜价最高逼近80000元/吨，全球流动性拐点与国内储蓄重合5月中旬-7月上旬，电缆就业市场恢复良好，加上电缆核心PCE通胀指数引发FRB预警上限，全球流动性拐点即将到来，市场交易主线预计为FRBtapper；此时，为了抑制国内PPI和CPI的刀具差距扩大，大宗商品的过度投机，国家正式开始了三次铜的倾倒。

废旧电缆回收铜价和沪铜分别下跌至9000废铜/吨和65000元/吨附近，国内外库存持续支撑铜价7月上旬至10月下旬10月，电缆国内能源消费控制政策落地升级，再加上delta病毒发酵蔓延，国内外持续处于高上涨低库存的状态，在LME短时间内，高上涨水仓，上海价格再次上涨至75000元/吨附近。

煤炭价格暴跌和废旧电缆回收落地截至10月下旬-7日，10月19日发改委整治煤炭价格迅速上涨，煤炭价格下跌11连，市场情绪导致沪铜下跌至70000元/吨下方。11月4日，FRB正式发布了Tapper，Tapper落地后，市场交易主线转向未来加息，整体宏观线空置，沪铜维持低位震荡67000-71000。

废旧电缆回收展望未来全球流动性将缓解顶层供需矛盾，承受铜价高的压力，宏观现状在预计全球流动性的情况下，铜价容易下降，难以上涨。铜矿加工费是将铜精矿转化为精矿的处理和精炼费用，即矿产和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工为精矿的费用。

废旧电缆回收决定加工费高低的重要因素是铜矿砂的供需关系，一般来说，铜矿砂供给不足时，矿山将在与冶炼厂家的谈判中占主导地位，其支付的加工费将会下降。如果铜矿砂的供给有富余，其支付的加工费就会上升。也就是说，铜精矿加工费和铜精矿供给量呈正相关。