废旧电缆回收以获利多头结束退场，新增产能爬坡，何时能逆转库存去化趋势？低库存游戏的弱废铜需求，镍铁价格受钢厂备货及一级镍价格上涨支撑反弹，废铜成交废旧电缆回收金额高达1400元/镍点，镍铁产业利润修复，不锈钢检修与钢厂备货重合基本结束，对镍铁需求不锈钢检修季供需不到。

节前储备气氛和一级镍价创新高，废旧电缆回收价格上涨，但需求冷清，资金回落后价格回落。在海外市场，海外价格高的企业，出口市场可能会取得好成绩。原料成本和海外价格支撑的不锈钢也没有大幅度下调的余地，预计后市不锈钢成本线附近的变动。废铜紧张、低库存、宏观情绪、印尼回收因素等仍是多头叙事的主要动力，紧张情绪仍在持续。

废旧电缆回收需求方面，价格上涨导致产业废铜需求疲软，废铜成交乏力。产业方面，一季度国内不锈钢企业加强检修，加上春节和冬奥会的影响，整体产量有限，不锈钢有望在一季度成为金属镍的带动项目。另一方面，硫酸镍企业预计1月环比产量将有所增加，由于镍豆的经济效益优势，新能源保持着对一级镍的强劲需求。

不锈钢在对冲新能源需求后废旧电缆回收，预计一季度镍需求环比将减弱，库存去化速度将放缓，而低库存将加强内外背结构。在电缆低库存和库存不足重叠的情况下，预计镍价格将继续保持强势，中废电缆印尼产能释放将抑制价格上涨空间，因此在库存拐点未出现之前镍价格将保持震荡偏强的思路。

本轮废旧电缆回收价格有望在资金压力下继续上涨，但产业对高价的抵制性消费将成为价格上涨的引领者，资金情绪减弱后，价格将回归震荡区间。多头谨慎持有或跟踪盈余，追涨者谨慎疫情发展超出预期，供给扰动升级，需求不及预期，存在回收不确定性，锡缅资源产量下降程度。

绝对低库存VS供需电缆的缓和废旧电缆回收，上周五美联储多数地方主席发言偏鹰派，市场风再次回落，有色版块多数下跌，锡价大幅上涨后回吐部分涨幅，主力合约当晚盘中收盘30.4万元。废铜市场货源近期紧张，下游企业开始准备春节，需求好转总体来看，在供需电缆尚未根本改善之前，锡价震荡较强的态势材料仍将持续。

废旧电缆回收分品种看，我国2021年11月锡精矿进口量1183吨，环比大幅下降40.4%，其中缅甸进口量7183吨，下降近60%，但是，最近缅甸孟关联所关闭，比以往预想的要早。据了解，关口已经聚集了4000金属度的锡矿，通关后，预计国内锡矿短缺将得到缓解，矿山供应将在短时间内保持相对稳定。

冶炼端废旧电缆回收，国内即将迎来传统春节，部分样品企业计划春节停产检修，预计月产量将降至近14000吨，需求方面，电缆展望稳定，中期由于回收方面的变暖，期待内需有一定的恢复。