但是电缆回收，人们逐渐意识到通货膨胀不是一时的，不是中短期的政策态度和以前的样子，尽管长期偿还债务的压力很大，美国究竟能表里如一地实行紧缩政策，还是继续想要水？从短期来看，流动性极限的紧迫性是足够的。市场反映了什么样的加息预期，在市场上，预计电缆回收明年3月退出Taper后将进入加息周期，按照目前的市场标准，我们假设明年3月、6月、12月将加息2-3次。

电缆回收可能会尽快加息，最早可能要到明年一月，由于此前英国偏的表现，市场普遍期待英国明年1月前后首次加息，中英债市十年期国债收益率明显快于欧美，充分反映了市场预期。电缆回收经济的修复并不理想，但在高通货膨胀压力下，政策放宽的幅度有可能变窄。

欧盟由于疫情的反复电缆回收，经济修复缓慢库存周期复苏乏力，比不上预期但预计欧洲通胀压力较高，政策界限收紧，由于劳动力不足、物流不畅等，妨碍了供给的修复。一是物流延误交货周期长，产业补货库不如预期，目前，海运拥堵情况依然明显，集装箱价格高企，主要与中美和中欧贸易量大幅增加有关。

电缆回收疫情防控成效显著，而以东南亚国家为首的其他重要制造业国家产业链尚未恢复，欧美对中国的依赖度明显提高，导致中美、中欧航线拥堵，集装箱运输失衡返程多无货。二是劳动力不足，常规库存补充滞后，美国的就业市场现在是职位空缺率很高的企业。

另一方面电缆回收，疫情的反复让劳动力人口担心健康问题，学历低，接触型岗位的空缺率更高，11月非农就业数据中，私营部门服务生产类新增非农就业人数明显低于正常水平就是重要佐证，另一方面，迄今为止的现金财政补贴不利于失业者重返职场，再加工的原动力有限。

电缆回收另外不要看分类，汽车生产限制牵引供应修复，也反映了在芯片的影响下，美国汽车产量低于正常水平，供应链偏长所隐含的脆弱性。根据美国BEA的估算，电缆回收10月份的汽车产量比去年同期减少了近40%，但是随着芯片库存的恢复，芯片短缺可能会缓解极限，预计未来汽车产量将会回升，库存怎么样？未来铜价会继续2021年暴涨吗？

电缆回收截至12月10日，LME铜库存8.2万吨，比去年年底减少2.6万吨；前期库存量4.1万吨，比去年年底减少4.5万吨；COMEX库存为5.8万吨，比去年年末减少1.9万吨。电缆回收保税区库存13.7万吨，比去年年底减少31万吨，三地库存加保税区库存31.8万吨，比去年年底减少40万吨。可见显性库存和隐形库存已经处于历史低点，主要是供求失误的结果，受长期资本投资不足、疫情影响，短期供给刚性、供给呈线性渐进恢复，但需求阶段性增加，较需求回升缓慢，库存大幅下跌。